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海信视像600060:终端显示稳步增长新显示拉动第二增长曲线成本降低有望带来利润率修复

来源:新浪财经 作者:谷小金 发布时间:2023-01-23 15:56   阅读量:8631   

本报告简介:公司主营业务稳步增长,高端显示产品占比提升,新型显示业务保持高增长,22Q1业绩超预期,公司经营效益持续改善,成本降低有望带来利润率修复投资要点:目标价15.4元,维持增持评级公司终端显示业务领先地位稳定,高端大屏产品销量同比增长,激光电视产品继续领跑行业,商显业务收入快速增长预计公司22—24年净利润分别为14.46/16.71/18.98亿元,同比增长+27.02%/15.58%/13.58%,对应22—24年EPS分别为1.10/1.28/1.45元参考同行业,给予公司22年14x PE,维持目标价21年报业绩符合预期,22Q1业绩超预期2021年,公司实现营业收入468.01亿元,同比增长+19.04%,实现归母净利润11.38亿元,同比增长—4.83%,2022Q1公司实现营业收入101.84亿元,同比增长—1.86%,实现归母净利润2.99亿元,同比增长+47.17%主营业务收入稳步增长,高端显示占比提升2021年,公司智能终端显示业务收入378.06亿元,同比增长+20.89%,其中75寸及以上高端大屏产品市场份额+1.5pct,同比增长+85.78%显示新业务收入46.01亿元,同比增长+40.96%,占收入的10.67%,同比增长+1.44个百分点运营效率提升,利润率有望修复2021年公司毛利率为15.75%,同比—2.15pct,净利润率为3.41%,同比—0.47 PCT,2022Q1公司毛利率17.36%,上升+1.01pct,净利润率4.27%,上升+1.44 PCT,2021年公司期间费用率同比—2pct,经营效率提升风险:原材料价格波动,行业竞争格局恶化等风险

海信视像600060:终端显示稳步增长新显示拉动第二增长曲线成本降低有望带来利润率修复

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