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纯固收理财近6月年化收益最高超5%,招银“青葵”投资范围新增“QDII资

来源:证券之星 作者:苏婉蓉 发布时间:2023-05-19 23:43   阅读量:7131   

南财理财通课题组 陈子卉

据南财理财通最新数据,截至2023年5月18日,今年以来全市场已发行净值型银行理财10,301只。

从风险等级来看,产品风险等级主要集中在二级。其中,一级(低风险)产品占比4.39%,二级产品占比85.33%,三级(中风险)产品占比8.25%,四级(中高风险)产品占比0.31%,五级(高风险)产品占比1.72%。

从投资性质来看,固收类产品占比96.02%;混合类产品占比2.15%;权益类产品占比0.45%;商品及金融衍生品类产品占比1.38%。由此看出,固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名,如您对数据有疑问,请在文末联系研究助理进一步核实。

近6月年化收益达5.93%,招银理财产品摘“纯固收”榜单冠军

南财理财通数据显示,截至5月14日,在理财公司投资周期为一年的纯固收公募产品近6月收益榜单中,共有8家理财公司产品上榜。其中,工银理财和信银理财各有2只产品上榜,招银理财、交银理财、杭银理财、苏银理财、华夏理财和南银理财各有一只产品上榜。

从收益角度看,招银理财“青葵一年定开5号A款”摘得本次纯固收榜单冠军,近6月年化收益为5.93%。工银理财的两只产品“鑫享长城系列22GS5681”和“鑫稳利私银尊享1年定开”分别获得本次榜单的第二名和第三名,近6月年化收益依次为4.97%和4.90%。

得益于开年以来债券市场价格的修复,本期纯固收榜单产品收益水平较上期同维度榜单产品有明显提升。整体来看,本期上榜产品年化收益率算术均值为4.42%,较3月24日上榜产品的收益率均值上涨106个bps。数据显示,中债新综合指数于3月已恢复至2022年10月底水平,并继续波动上行,截至5月17日,中债新综合指数为223.7825。

债市利差压缩至低位,票息策略占优,高质量固收资产配置难度增大

东方证券研报显示,春节后固收产品负债端逐步修复,资金面表现好于预期,资产配置压力渐起。国债期限利差、国开隐含税率、政金债品种利差在3月份率先进入过去三年30%以下分位数。进入4月后,随着基本面修复速度继续放缓,固收资管产品负债端继续修复,基金、券商等非银机构也选择拉长久期来赚取更大资本利得空间,中票信用利差、银行债信用利差也逐步进入过去三年30%以下分位数。

此外,春节后理财资金加速增配债券,受2022年两轮“破净”影响,投资者整体风险偏好仍较低,理财公司“稳规模”需求较强,因此同业存单和短期信用债等期限短、流动性高的债券种类颇受银行理财资金青睐。

这一趋势同时也体现在固收类理财的资产持仓及未来的资产选择上。

例如,本次收益率位列榜单第二的“鑫享长城系列22GS5681”在资产选择上非常“专一”,产品运作报告显示,在2022年末和2023年一季末,产品100%的资产均投向现金及存款项目。

招银理财“青葵一年定开5号A款”样本简析

投资范围新增“QDII资管计划”

“青葵一年定开5号A款”为本次收益指标最高的产品,本期课题组以其作为样本进行简析。该产品成立于2019年5月17日,为一年定开型产品,风险等级为R2,当前处于第5个投资周期(2023/5/17-2024/05/17),最新业绩比较基准为年化2.8%-3.8%。该产品在第4个投资周期(2022/5/17-2023/5/17)表现不佳,一年净值增长率仅约为0.32%,不及第4个投资周期业绩比较基准3.75%。

从产品近一年单位净值曲线图可知,产品单位净值自第四投资周期期初开始下行,于2022年12月中下旬触底,并在此后6个月内震荡上行。

课题组认为,这一投资范围调整或与海外美元固收资产配置吸引力上升有关。今年来,国内外利差进一步拉大,近期市场降息预期增强,同时美联储自去年以来累计加息幅度达500个基点,美元兑人民币汇率自5月18日起破“7”。

高票息策略打底,辅以波段交易

从一季度末持仓来看,前十大持仓合计占总资产的比例为42.7%,资金投向主要集中于高评级信用债和企业资产支持证券。债券剩余期限及最近行权期限集中于1年及以下。除三只已到期债券外,其余7项资产当期的加权平均票面利率约为3.7%。

从具体持仓来看,第二大持仓为“PR仁皇优”,该债券为华泰佳越-仁恒皇冠假日酒店资产支持专项计划优先级资产支持证券,当期票面利率为4.2%,信用评级为AAAsf,剩余期限约为14.92年。

回顾报告期内操作,投资经理表示,期内灵活调整了产品的杠杆、久期、骑乘策略,并配置了具备性价比的高票息资产,积极把握了利率债、银行次级债的波段交易机会。

展望二季度,投资经理表示,票息策略可能仍然相对占优,精选利差较多的主体,同时适度加杠杆以增厚票息收益,但久期须谨慎。

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